恒瑞医药 (600276.SH) 深度分析
最后更新：2026-05-22（交易日收盘后）
股价走势概况
| 指标 | 数值 |
|---|
| 当前价格 | ¥50.47 |
| 总市值 | 3,349.79亿 |
| 市盈率 (TTM) | 41.26 |
| 市净率 (MRQ) | 5.26 |
| 每股收益 (2025) | ¥1.19 |
| 每股净资产 | ¥9.59 |
- 恒瑞医药是中国最大的创新药企业，A股医药板块龙头
- 2025年全年股价表现平稳，年初至今涨幅温和
- 近期催化剂密集：HER3 ADC临床突破、GSK合作持续贡献收入、ASCO大会临近
近期重大事件
| 日期 | 事件 | 影响 |
|---|
| 2026-05-21 | HER3 ADC (SHR-A2009) III期临床主要终点达标 | 🔴 重大利好 |
| 2026-05-20 | 分红公告：每股¥0.20，股权登记日5月26日 | 中性 |
| 2026-05-19 | 子公司福建圣迪获NMPA脂肪乳氨基酸葡萄糖注射液批件 | 正面 |
| 2026-05-19 | 2026年国家医保目录调整启动，商保创新药首次纳入 | 正面 |
| 2026-05-18 | 2025年报：营收316.29亿（+13%），净利77.11亿（+21.7%） | 正面 |
| 2026-05-18 | 公司回应”完善药品价格机制”意见，支持创新药定价 | 正面 |
| 2026-05-14 | SHR-3079注射液IND获批（B细胞非霍奇金淋巴瘤） | 正面 |
| 2026-05-14 | RSS0393凝胶IND获批（特应性皮炎） | 正面 |
| 2026-05-13 | 三个品种IND获批（SHR-3821、阿得贝利单抗、瑞拉芙普α） | 正面 |
| 2026 Q1 | GSK合作许可收入7.87亿，经营现金流同比+41.7% | 正面 |
核心财务数据
利润表（8个季度）
| 指标 | 26Q1 | 2025 | 25Q3 | 25H1 | 25Q1 | 2024 | 24Q3 | 24H1 |
|---|
| 营收（亿） | 81.41 | 316.3 | 231.9 | 157.6 | 72.06 | 279.8 | 201.9 | 136.0 |
| 归母净利（亿） | 22.82 | 77.11 | 57.51 | 44.50 | 18.74 | 63.37 | 46.20 | 34.32 |
| 毛利率 | 86.60% | 86.21% | 86.22% | 86.58% | 85.17% | 86.25% | 85.97% | 86.23% |
| 净利率 | 28.02% | 24.40% | 24.84% | 28.26% | 26.04% | 22.64% | 22.87% | 25.21% |
| ROE（加权） | 4.15% | 14.26% | 11.09% | 9.42% | 4.08% | 14.73% | 10.88% | 8.13% |
同行对比
| 指标 | 恒瑞医药 (600276) | 药明康德 (603259) | 百济神州 (688235) |
|---|
| 股价 | ¥50.47 | ¥103.98 | ¥244.57 |
| 市值（亿） | 3,350 | 3,103 | 3,770 |
| PE (TTM) | 41.26 | 15.41 | 119.19 |
| 2025营收（亿） | 316.29 | 454.56 | 382.25 |
| 2025净利（亿） | 77.11 | 191.51 | 14.61 |
| ROE | 14.26% | 28.56% | 5.33% |
估值模型
| 场景 | 2026E EPS | 目标PE | 目标价 | 较当前涨跌 |
|---|
| 悲观 | ¥1.35 | 32x | ¥43.20 | -14.4% |
| 基准 | ¥1.45 | 38x | ¥55.10 | +9.2% |
| 乐观 | ¥1.55 | 45x | ¥69.75 | +38.2% |
合理估值区间：¥50-65
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